来源：华尔街见闻

　　在截至本周二的五天内，法国债券经历了两年多来最严重的每周资金外流 。法国目前正被欧洲投资者视为“最糟糕的选择 ” ，如果政府无法迅速控制预算危机并恢复市场信心
，其资产的吸引力可能将无法可持续
。

　　法国正陷入一场愈发严峻的政治和经济危机，投资者对其资产的信心持续恶化。

　　本周 ，随着政治紧张局势升级和预算前景充满不确定性
，法国股市大幅下挫，基准股指创下相对于欧洲市场的十年最差表现 。

　　而债券市场也未能幸免 ，法国债券收益率飙升
，与希腊的收益率差距首次缩小至零
。

　　法国目前正被欧洲投资者视为“最糟糕的选择
”。如果政府无法迅速控制预算危机并恢复市场信心，其资产的吸引力可能将无法可持续 。

　　股债双杀！外资加速撤离 ，市场情绪恶化

　　在截至本周二的五天内，法国债券经历了两年多来最严重的每周资金外流
。

　　截至发稿
，被认为是“欧元区最安全”的10年期法国国债的利率升至2.992%的高位，与曾经处于欧债危机中心的希腊持平。

　　而法国财政部长安托万·阿尔芒 （Antoine Armand） 试图否认法国和希腊经济之间的比较 。他在BFMTV呼吁，反对党不要为了追求自己的政治利益而削弱国家利益：

“法国不是希腊 ，法国拥有优越的经济和人口实力。我们仍然可以负责任地共同努力改善预算
，或者还有另一条不确定的道路，即预算和财政的未知领域
。 ”

　　数据显示 ，法国与意大利的收益率利差自9月以来几乎减半，仅约40个基点。而法国与德国的利差在不到两周的时间里跃升了近15个基点
，接近2012年欧债危机以来的高点 。德国10年期国债收益率现至2.156%
。

　　债券市场的动荡也传导至股市 ，法国基准股指年内跌幅领跑欧洲市场
，有望创下自2010年以来最低水平。

　　高盛资产管理高级基金经理Nicolas Simar表示：

“目前很难说市场已经触底 ，反而可能有更多的下跌空间 。
”

　　与之形成鲜明对比的是
，西班牙 、葡萄牙等国开始吸引更多投资者关注
。Ostrum Asset Management市场策略主管Axel Botte表示，未来的投资策略可能偏向意大利债券 ，而法国则因其不稳定的政治和经济环境继续被边缘化。

　　法国目前正被欧洲投资者视为“最糟糕的选择” 。如果政府无法迅速控制预算危机并恢复市场信心，其资产的吸引力可能将无法可持续
。

　　政治僵局令市场忧虑升温

　　法国总理米歇尔·巴尼耶（Michel Barnier）试图推动2025年预算案的通过
，该预算将实施600亿欧元的增税和减支，但政府在国民议会中没有足够的选票。因此可能不得不利用宪法机制来推翻立法者通过预算案 。

　　极右翼政党全国集会党的领袖玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）威胁 ，若政府未满足其诉求
，将提出不信任动议，进一步动摇执政联盟的稳定性
。

　　投资者担忧 ，这场政治僵局可能削弱政府在削减预算赤字方面的能力
，进一步恶化法国的公共财政状况。

　　法国今年的预算赤字有望超过GDP的6%，是欧盟3%目标的两倍多 。欧盟已将法国置于“过度赤字 ”监控程序中 ，试图推动其在五年内削减赤字。

　　评级机构早已对法国的财政前景敲响警钟
。标准普尔今年5月将法国信用评级从AA下调至AA-
，并计划本周五公布最新评估。而惠誉与穆迪此前均将法国的前景调整为负面，理由是预算赤字膨胀和财政改革难以推进 。

　　资产管理机构对法国资产的态度也趋于谨慎
。ING Groep NV高级利率策略师Michiel Tukker表示：

“从长远来看 ，法国的经济前景黯淡。疲软的法国经济将使本已看似不可能的财政整顿任务更具挑战性 。
”

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